FIAGRO-Imobiliário Responsabilidade Limitada — CNPJ 42.405.905/0001-91. Reorganizado em FIAGRO RL conforme Resolução CVM 175.
Segmento: FIAGRO — Crédito (CRAs sucroenergéticos) · Cotação R$ 7,8 · P/VP 0,8219 · VP/cota R$ 9,49 · Patrimônio R$ 424 Mi · 53.070 cotistas
O FGAA11 (FG/Agro Fundo de Investimento nas Cadeias Produtivas Agroindustriais) é um fundo imobiliário do segmento FIAGRO — Crédito (CRAs sucroenergéticos). FIAGRO-Imobiliário Responsabilidade Limitada — CNPJ 42.405.905/0001-91. Reorganizado em FIAGRO RL conforme Resolução CVM 175.
Financia usinas de açúcar e etanol e outras empresas do agronegócio comprando títulos de dívida do setor (CRAs), e repassa os juros como renda mensal isenta de imposto. Fique atento: a carteira é concentrada em sucroenergético e um dos devedores vem pagando juros pela reserva do fundo.
Esta página é a ficha do FGAA11 em 2026: o que o fundo é, no que investe, quanto cobra, quem administra e como chegou até aqui. Opinião, nota e recomendação ficam na análise; calendário e projeção de rendimento ficam em dividendos.
Gestão: FG/A Gestora de Recursos Ltda..
A FG/A Gestora de Recursos é uma gestora independente sediada em Ribeirão Preto (SP), com escritório no Itaim Bibi (São Paulo). Tem autorização da CVM desde 2011 e 21+ anos de atuação no agro, com mais de R$ 30 bilhões estruturados em CRAs, CPR e CDCA. É especializada em crédito corporativo sucroenergético, atendendo empresas de faturamento entre R$ 500 mi e R$ 1 bi.
O fundo é administrado pela BRL Trust DTVM (parte do Apex Group). O diretor responsável é Marcelo Vieira Francisco (assumiu em 02/09/2024), com background em Kanastra e Santander SSS. Auditor: BDO RCS Auditores (em substituição ao auditor anterior). A originação própria de 83,9% do portfólio é o diferencial mais claro — a gestora não compra CRAs prontos de terceiros.
FIAGRO de crédito corporativo agro: 17 devedores, 30 títulos, 100% adimplente, 55% sucroenergético, 84% originação própria.
| Ativo | Localização | % do PL | Ocupação |
|---|---|---|---|
| grupo-frt-25k03388894 | — | 9,5% | — |
| sertran-cra024007ep | — | 8,5% | — |
| lins-cra022002mh | — | 6,2% | — |
| wd-agroindustrial-cra02200bqb | — | 5,7% | — |
| jalles-machado-cra022008cb | — | 5,5% | — |
| grupo-abba-cra02300ngk | — | 5,4% | — |
| alcoeste-cra02300jah | — | 4,9% | — |
| wd-agroindustrial-cra02200bq9 | — | 4,3% | — |
| batatais-cra022001p6 | — | 4,0% | — |
| solinftec-cra02300koh | — | 3,8% | — |
| sonora-cra022009q3 | — | 3,7% | — |
| alcoeste-cra022007kj | — | 3,6% | — |
| uisa-cra0230099d | — | 3,6% | — |
| alcoeste-cra02200ffl | — | 3,5% | — |
| cibra-22k1802248 | — | 3,5% | — |
| sonora-cra022009q4 | — | 3,2% | — |
| grupo-frt-26b02309445 | — | 2,5% | — |
| alcoeste-cra022000ma | — | 1,7% | — |
| pisani-cra023001jl | — | 1,7% | — |
| café-brasil-cra022009vm | — | 1,7% | — |
| santa-fé-cra024002mm | — | 1,6% | — |
| zinho-25g05447255 | — | 1,5% | — |
| zinho-25g05447329 | — | 1,5% | — |
| zinho-25g05447338 | — | 1,5% | — |
| zinho-25g05446249 | — | 1,5% | — |
| wd-agroindustrial-cra02200bqc | — | 1,4% | — |
| zinho-25g05447530 | — | 1,3% | — |
| wd-agroindustrial-cra02200bqa | — | 1,1% | — |
| batatais-cra022001p7 | — | 0,5% | — |
| pluma-cra021002y8 | — | 0,0% | — |
| FIF Itaú Soberano Renda Fixa Simples LP | — | 1,5% | — |
HHI 0,083 — baixa.
| Quebra | Participação |
|---|---|
| Por indexador | PreFixado 9,5% · CDI 88,9% · IPCA 0,0% · Caixa 1,5% |
Desconto moderado: cota em torno de R$ 8,50–8,81 vs VP de R$ 9,46 (desconto de 7% a 10%). O desconto reflete concentração setorial, o devedor de ~5% do PL em renegociação e a expectativa de DPS decrescente com a Selic em queda.
último fechamento R$ 7,8 · mínima histórica R$ 7,05 · máxima R$ 10,14 · valor patrimonial por cota R$ 9,49.
Volume médio diário (21 pregões) de R$ 1.207.122 · média de 12 meses de R$ 1.021.993.
Liquidez boa para FIAGRO. Posição de R$ 100k sai em ~0.41 dia útil; R$ 1 Mi em ~4.1 dias. Gestor cita o FGAA11 como um dos FIAGROs mais líquidos (razão volume/PL).
O FGAA11 nasceu em jan/2022 como um dos FIAGROs pioneiros pós-CVM 39/2021, coordenado pela XP. Em duas emissões (2022 e 2023) o fundo cresceu de R$ 87 Mi para R$ 431 Mi de PL, consolidando-se como o veículo da FG/A para crédito corporativo agro com forte concentração em sucroenergético.
2025 foi um ano de governança: troca do diretor responsável (BRL Trust → Apex), troca de auditor (BDO RCS) e identificação do uso indevido dos fundos de reserva de patrimônios separados pela Virgo Securitizadora, que resultou em ressalva formal de auditoria sobre ~R$ 70 Mi (16% do PL). O caso foi encerrado: o grupo Riza assumiu o controle da securitizadora em 10/11/2025 (rebatizada Riza Securitizadora S.A. em dez/2025), os recursos do FIF Allocation voltaram às contas de origem corrigidos pelo CDI e a BDO reemitiu o relatório em 06/05/2026 sem ressalva. A gestão respondeu ao desconto com programa de recompra de cotas (ago/2025, em execução até set/2026) e ajustou o dividendo de R$ 0,12 para R$ 0,115 e depois R$ 0,11 em mai/2026, no ciclo de queda da Selic. A carteira segue 100% adimplente em fluxo, com um devedor de ~5% do PL ainda em acompanhamento próximo.
| Período | O que aconteceu |
|---|---|
| CONSTITUIÇÃO E IPO | Fundo constituído em 04/01/2022 como FIAGRO-Imobiliário. Oferta primária (1ª emissão) coordenada pela XP Investimentos sob ICVM 400, R$ 10,00/cota, montante mínimo R$ 70 mi. |
| 2ª EMISSÃO E EXPANSÃO | 2ª emissão (até R$ 200 mi a R$ 9,60/cota). Capital expandido para R$ 327 mi até jun/2023. Cotas saltam de 9 Mi → 34 Mi. |
| 3ª EMISSÃO ENCERRADA | Anúncio de encerramento da 3ª emissão em 05/09/2023: 10,98 milhões de cotas novas, totalizando R$ 107 Mi adicionais. Cotas em circulação chegam a 45 Mi. |
| TROCA DE DIRETOR RESPONSÁVEL | Marcelo Vieira Francisco assume como Diretor Responsável pela BRL Trust DTVM em 02/09/2024, no contexto da absorção da BRL Trust pelo Apex Group. |
| PROGRAMA DE AMORTIZAÇÃO | Em 11/03/2025 a Gestora recomendou plano de amortização parcial (art. 63 do regulamento), pago em 4 parcelas. O programa foi suspenso em 26/06/2025 após a CVM 214/2025 autorizar recompra com cancelamento de cotas. |
| RECOMPRA APROVADA | Consulta formal aprovada por quórum qualificado em 29/08/2025: inclusão da recompra no regulamento, adequação à ICVM 214 e ampliação do mandato para CPR Financeira e CDCA. |
| INCIDENTE VIRGO | Gestão identifica em ago/2025 alocações dos fundos de reserva dos patrimônios separados em CRAs Virgo no FIF Allocation (mesma gestora). Notificação formal à Virgo e à CVM em 28/08/2025. |
| INÍCIO DA RECOMPRA | Em 11/09/2025 (fato relevante) o gestor anuncia intenção de iniciar recompra em 26/09/2025, com duração de até 12 meses (encerramento previsto em 24/09/2026). |
| RESSALVA DA BDO (depois revertida) | BDO RCS (novo auditor) emite opinião COM RESSALVA em 29/09/2025 sobre DFs findas em 30/06/2025, por impossibilidade de auditar 5 CRAs da Virgo (CRA022001P6, CRA022002MH, CRA022007KJ, CRA02200BQA, CRA024007EP). |
| CASO VIRGO RESOLVIDO — RIZA ASSUME | Venda indireta do controle da Virgo para a Riza Securitizadora Holding é concluída em 10/11/2025; Diretora de Compliance eleita em 19/11/2025; razão social alterada para Riza Securitizadora S.A. em AGE de 12/12/2025. Os recursos dos fundos de reserva aplicados no FIF Allocation são realocados às contas de origem, corrigidos pelo CDI. Com as DFs dos patrimônios separados entregues, a BDO reemite o |
| ATUAL — DPS R$ 0,11 | Reservas R$ 0,122 | PL R$ 425,6 Mi, 17 devedores, 100% adimplente em fluxo. DPS em R$ 0,11/cota desde mai/2026 (pago 15/06). Reservas de lucros em R$ 0,122/cota e recompra acumulando ~R$ 1,47 Mi de cotas canceladas. Em mai/26 a gestão liquidou a posição em UISA (R$ 15,9 Mi) e vendeu R$ 17,0 Mi de Alcoeste, encerrando o mês com ~R$ 42 Mi em caixa e ~R$ 35 Mi em originações próprias a desembolsar entre julho e agosto. |