(FIAGRO Imobiliário de recebíveis do agronegócio — carteira concentrada na cadeia de insumos)
Segmento: Fiagro de Papel (CRAs e FIDCs do Agro — cadeia de insumos) · Cotação R$ 82,21 · P/VP 0,0791 · VP/cota R$ 1038,99 · Patrimônio R$ 302 Mi · 272 cotistas · 39 ativos
O EGAF11 (Ecoagro I Fiagro - Responsabilidade Limitada) é um fundo imobiliário do segmento Fiagro de Papel (CRAs e FIDCs do Agro — cadeia de insumos). (FIAGRO Imobiliário de recebíveis do agronegócio — carteira concentrada na cadeia de insumos)
Empresta dinheiro a distribuidoras de insumos agrícolas — sementes, fertilizantes e defensivos — via CRAs e FIDCs, e distribui mensalmente o juro como renda isenta de IR. Fique atento: como a carteira rende CDI+, o rendimento mensal tende a cair conforme a Selic recua.
Esta página é a ficha do EGAF11 em 2026: o que o fundo é, no que investe, quanto cobra, quem administra e como chegou até aqui. Opinião, nota e recomendação ficam na análise; calendário e projeção de rendimento ficam em dividendos.
Gestão: Eco Gestão de Ativos + Multiplica (co-gestora).
A Ecoagro (Eco Gestão de Ativos Ltda.) foi fundada em 2007 e atua como elo entre a cadeia produtiva do agronegócio e o mercado de capitais, estruturando e securitizando operações de crédito agro. É uma das casas mais tradicionais em CRA do país. A co-gestão é da Multiplica – Crédito & Investimento, gestora resultante da fusão (2020) de uma casa de crédito estruturado com outra de ativos líquidos; o diretor de gestão Utcho Levorin tem mais de 40 anos de mercado.
A administração, custódia e escrituração ficam com a Vórtx DTVM, e a auditoria com a Next Auditores Independentes. A combinação Ecoagro (originação/estruturação de CRA) + Multiplica (gestão de portfólio) + Vórtx (administração) é robusta. O ponto de atenção não é a competência da gestão — é o custo: taxa de 1,2% a.a. mais performance de 10% sobre o que exceder CDI+1%.
Ver a análise da gestora Eco Gestão de Ativos + Multiplica (co-gestora) →
| Ativo | Localização | % do PL | Ocupação |
|---|---|---|---|
| cra-nativa | — | 9,7% | — |
| fidc-goplan-sr2 | — | 8,5% | — |
| cra-pantanal3 | — | 5,7% | — |
| cra-tedesco | — | 5,3% | — |
| cra-conceito | — | 4,7% | — |
| cra-toagro | — | 4,6% | — |
| cra-panorama400 | — | 4,4% | — |
| cra-supply4 | — | 4,3% | — |
| cra-agrofito-prod | — | 4,1% | — |
| cra-casadocafe439 | — | 3,4% | — |
| cra-panorama202 | — | 3,2% | — |
| cra-agrodinamica | — | 3,1% | — |
| cra-coopernorte413 | — | 2,8% | — |
| cra-plantar | — | 2,5% | — |
| cra-cotriba376 | — | 2,3% | — |
| cra-syagri431 | — | 2,3% | — |
| cra-agrobrasil | — | 2,3% | — |
| cra-cultivar | — | 2,2% | — |
| fidc-cotriba-sr | — | 2,1% | — |
| cra-coopernorte192 | — | 2,1% | — |
| cra-pisani | — | 1,7% | — |
| cra-agroconfianca | — | 1,7% | — |
| cra-cerealouro | — | 1,7% | — |
| cra-apagricola375 | — | 1,4% | — |
| cra-spaco363 | — | 2,6% | — |
| cra-nevescabral262 | — | 1,0% | — |
| cra-granfos | — | 1,0% | — |
| cra-rumo | — | 0,9% | — |
| cra-casafertil | — | 0,9% | — |
| cra-regional | — | 0,8% | — |
| cra-agrofarm408 | — | 0,1% | — |
| cra-avantiagro | — | 1,2% | — |
| cra-cafebrasil | — | 1,6% | — |
| cra-tecplante | — | 1,0% | — |
HHI 0,035 — baixa.
| Quebra | Participação |
|---|---|
| Por estado | Centro-Oeste (GO/MS/MT) 44,0% · Sudeste (SP/MG) 22,0% · Sul (RS/SC/PR) 11,0% · Norte (TO/PA/RO) 15,0% · Nordeste (BA/PI/MA) 8,0% |
| Por indexador | CDI 98,0% · Dólar 2,0% |
Cotação de R$ 89,61 (01/06/2026) frente ao VP/cota de R$ 99,18 (mar/2026). Desconto de 9,6% — não é desconto de stress de crédito (inadimplência zero), e sim reflexo da volatilidade do setor agropecuário e da expectativa de queda do DPS nominal com a Selic.
último fechamento R$ 82,21 · mínima histórica R$ 75,69 · máxima R$ 110,00 · valor patrimonial por cota R$ 1038,99.
Para liquidar R$ 100 mil sem afetar o preço (limite 20% do ADTV/dia), basta ~1 dia útil. Liquidez confortável para o segmento; posições de R$ 500 mil saem em ~3 dias úteis.
O EGAF11 é um caso de crescimento consistente: saiu de ~R$ 30 Mi e 613 cotistas no IPO (dez/2021) para R$ 310,6 Mi de PL e 12.197 cotistas em mar/2026, um crescimento de ~20x na base de cotistas. A oferta encerrada em jun/2023 (conversão de EGAF12/EGAF13 em EGAF11) marcou o salto de escala. Diferente de pares que trocaram de marca, o fundo manteve gestor (Ecoagro), co-gestor (Multiplica) e administrador (Vórtx) desde o início — estabilidade institucional rara.
Do lado da carteira, a tese sempre foi a mesma: concentrar na cadeia de insumos do agro, o elo que a gestão considera mais resiliente, com séries seniores, garantias pulverizadas e veto a produtor rural direto. O resultado é uma carteira de 39 ativos com inadimplência reportada zero e lucro líquido crescente (R$ 38,1 Mi em FY2024, R$ 47,2 Mi em FY2025). O teste à frente é atravessar o ciclo de queda da Selic preservando o spread e a qualidade do crédito num setor de insumos que passou por estresse recente.
| Período | O que aconteceu |
|---|---|
| CONSTITUIÇÃO + IPO | Fundo constituído em 22/12/2021 como Ecoagro I Fiagro Imobiliário, gestão Eco Gestão de Ativos + co-gestão Multiplica, administração Vórtx. Início com ~613 cotistas. |
| PAGAMENTO TRIMESTRAL | Durante 2022 o fundo pagou rendimentos trimestralmente, equilibrando o recebimento de juros dos CRAs. Total de R$ 17,83/cota no ano. |
| MIGRAÇÃO PARA MENSAL | A partir de janeiro/2023 o fundo passou a pagar rendimentos mensais (anúncio no 5º dia útil, pagamento no 10º), atendendo demanda dos cotistas. |
| ENCERRAMENTO DA OFERTA + R$ 187 Mi | Integralização de R$ 77 Mi, conversão dos recibos (EGAF12/EGAF13) em cotas EGAF11 e pró-rata aos subscritores. PL ultrapassa R$ 187 Mi — crescimento de 6,12x desde a primeira captação. Cotistas chegam a 5.023. |
| CONSOLIDAÇÃO | Ano de rotação de carteira e ampliação de base. Lucro líquido do exercício 30/06/2024 de R$ 38,1 Mi (R$ 12,16/cota). DPS total de R$ 13,97 no ano (DPS comprimido por queda de Selic e mais dias úteis distribuídos). |
| LUCRO RECORDE FY2025 | Exercício encerrado em 30/06/2025 com lucro líquido de R$ 47,2 Mi (R$ 15,08/cota), +24% sobre o FY anterior. PL em ~R$ 310 Mi, 3.131.914 cotas. |
| ATUAL (DATA ANÁLISE) | PL R$ 310,6 Mi, 12.197 cotistas, 39 ativos, alocação a 108,83% do PL via compromissada reversa (R$ 30 Mi de funding), spread médio CDI+5,03%, caixa R$ 6,45 Mi. Cota patrimonial R$ 99,18, de mercado R$ 99,00. DPS mar/26 R$ 1,48. |
| ROTAÇÃO + CAIXA REFORÇADO | Gestão realizou vendas parciais de R$ 16,2 Mi em 12 posições (sem novas aquisições), reduzindo alocação de 108,83% para 104,76% do PL e elevando caixa para R$ 20 Mi. VP/cota: R$ 99,02. Cotistas: 12.512. DPS abr/26: R$ 1,32 (pago 12/05). |
| NATIVA EM REPACTUAÇÃO — COTA R$ 83 | Em 8/jun/2026, Nativa (9,69% PL, maior posição) propôs repactuação do cronograma de amortizações — 2º episódio de ajuste de fluxo em <1 ano. Café Brasil totalmente regularizada. Gestora emitiu comunicado em 09/06/2026 após queda atípica das cotas. Cotação R$ 83,02 (P/VP 0,84), DY 12m 20,4%. |