(ex-FII Apex Malls)
Segmento: Shoppings · Cotação R$ 39,5 · P/VP 0,3148 · VP/cota R$ 125,46 · Patrimônio R$ 355 Mi · 703 cotistas · 2 ativos
O APXM11 (Apex Malls Fundo de Investimento Imobiliário Responsabilidade Limitada) é um fundo imobiliário do segmento Shoppings. (ex-FII Apex Malls)
Fração de Shopping Vitória estável + 16% minoritário no Catuaí Cascavel reavaliado para baixo — desconto 28% em troca de liquidez baixa
Esta página é a ficha do APXM11 em 2026: o que o fundo é, no que investe, quanto cobra, quem administra e como chegou até aqui. Opinião, nota e recomendação ficam na análise; calendário e projeção de rendimento ficam em dividendos.
Gestão: BRM Carbyne Gestão de Recursos S.A..
A BRM Carbyne Gestão de Recursos S.A. (CNPJ 38.318.963/0001-00), hoje sediada em Vitória/ES, é a gestora de recursos do fundo (transformada de Carbyne Gestão de Recursos Ltda. ao longo de 2025). A consultoria imobiliária especializada é feita pela Apex Nazca Investimentos e Participações (CNPJ 50.732.938/0001-74), casa boutique que empresta o nome ao fundo e atua no mesmo endereço da BRM Carbyne. A administração fiduciária é do BTG Pactual Serviços Financeiros — instituição com escala e governança consolidada no mercado de FIIs.
O diretor responsável pelo fundo no BTG é Gustavo Cotta Piersanti, MD Partner, Head de Fund Services. A auditoria independente é conduzida pela PwC. Como a Apex Nazca é uma gestora boutique com track record relativamente curto e foco restrito em shoppings, o conjunto gestora+consultor tem alcance menor que players como XP, Kinea, Hedge ou Vinci no mesmo segmento.
Ver a análise da gestora BRM Carbyne Gestão de Recursos S.A. →
FII de 2 ativos: 15,82% do Shopping Vitória (ES, condomínio pro indiviso) + 16% indireto do Catuaí Cascavel (PR, via SPE APXM Cascavel)
| Ativo | Localização | % do PL | Ocupação |
|---|---|---|---|
| Shopping Vitória | Avenida Américo Buaiz, 200, Gleba A — Enseada do Suá, Vitória/ES — CEP 29050-902 | 15,8% | 0,9266% |
| APXM Cascavel Investimentos Ltda. (SPE) | — | — | — |
último fechamento R$ 39,5 · mínima histórica R$ 38,15 · máxima R$ 118,75 · valor patrimonial por cota R$ 125,46.
Volume médio diário (21 pregões) de R$ 266.000 · média de 12 meses de R$ 280.000.
Liquidez muito baixa para FII de shopping. Posição de R$ 500k requer ~9 dias úteis para liquidar a 20% do volume diário; R$ 1M requer ~19 dias úteis.
O Apex Malls cumpriu em 2024 a tese de crescimento via 2ª emissão (captando R$ 108,6 Mi) e alocação em uma segunda praça (Catuaí Cascavel, PR), mas a avaliação a valor justo da investida recuou fortemente em 2025 (taxa de capitalização passou de 7,75% para 8,49% a.a.), o que se refletiu em prejuízo contábil e desvalorização da cota de cerca de -26% no pior momento do ano. A receita operacional (caixa) seguiu crescendo — Shopping Vitória reduziu vacância de 9,30% para 7,34% — mas a recuperação de preço até maio/2026 ainda é parcial: cota em R$ 75,98 contra VP de R$ 105,52.
| Período | O que aconteceu |
|---|---|
| CONSTITUIÇÃO | Fundo constituído em 22/02/2018 como condomínio fechado (registro CVM em 07/03/2018). |
| INÍCIO DAS OPERAÇÕES | Fundo inicia efetivamente atividades em 30/11/2022 — 1ª emissão integralizada (16.400 cotas a R$ 100,00 = R$ 1,64 Mi). PL inicial 11/2022 = R$ 1,6 Mi. |
| AQUISIÇÃO SHOPPING VITÓRIA | Em 19/06/2023, o fundo adquire fração de 15,8169% do Shopping Vitória (ES) por R$ 139,1 Mi via Escritura de Cessão de Direitos Aquisitivos. |
| EXPANSÃO E CASCAVEL | Ano de expansão patrimonial: 2ª emissão integralizada e aquisição da participação indireta no Catuaí Cascavel via SPE. |
| AJUSTE PATRIMONIAL | Ano difícil: reavaliação negativa do Cascavel e queda relevante da cota. |
| AGO 2025 | Assembleia Geral Ordinária aprova as Demonstrações Financeiras Auditadas do exercício encerrado em 31/12/2025. Voto por manifestação escrita (presidida por Carolina Cury). |
| ATUAL | Cota negociando em torno de R$ 74 com P/VP de 0,70, VP/cota R$ 105,52 e 690 cotistas ativos. AGO 2025 aprovou as contas anuais sem ressalvas em 08/05/2026. |